國(guó)際氫能展獲悉，每股發(fā)售價(jià)約在65至73港元范圍之間，每手買賣單位為100股股份。

作為一家儲(chǔ)氫和加氫設(shè)備龍頭企業(yè)，國(guó)富氫能從A股轉(zhuǎn)投港股，終于有了轉(zhuǎn)機(jī)。

2024年11月7日，國(guó)富氫能(02582.HK)啟動(dòng)招股，計(jì)劃全球發(fā)售600萬股股份，其中540萬股股份(可予重新分配)為國(guó)際發(fā)售股份，60萬股股份(可予重新分配)為香港發(fā)售股份。

如果按每股發(fā)售股份69港元的中位數(shù)計(jì)算，國(guó)富氫能將收取全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額約為3.627億港元。公司股份預(yù)計(jì)將于2024年11月15日(星期五)開始在香港聯(lián)交所主板交易。

那么，我們一起來了解一下國(guó)富氫能!

從董事長(zhǎng)鄔品芳說起

作為國(guó)富氫能的創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)鄔品芳，如今已快到古稀之年，出生于1955。

據(jù)了解，在當(dāng)過多年安逸的公務(wù)員后，毅然辭職下海到企業(yè)，甚至是在快到知天命的時(shí)候與小自己十五歲的黃鋒一起創(chuàng)業(yè)。

2004年，49歲的他走上了創(chuàng)業(yè)之路，創(chuàng)立了富瑞特裝，他只用了7年時(shí)間就把這家公司送上科創(chuàng)板上市，使其成為張家港首家創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)。他和黃鋒兩人，一個(gè)任董事長(zhǎng)，一個(gè)任總經(jīng)理，倆人各拿司18.85%的股權(quán)，成功被綁定在一起。五年后，倆人看好氫能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，于是富瑞特裝與其參股45%的新云科技共同出資2000萬元，成立張家港富瑞氫能裝備有限公司，這家氫能裝備公司實(shí)際就是國(guó)富氫能的前身。

但是，這家公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)與原來的富瑞特裝實(shí)際存在一定的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，為了將全部心思用在這家氫能新公司上，鄔品芳不斷減持富瑞特裝的股權(quán)，從2016年3月起至2019年5月30日，曾13次減持富瑞特裝股權(quán)，合計(jì)套現(xiàn)金額約2.35億元。

數(shù)據(jù)來源：富瑞特裝公告

自掌控國(guó)富氫能開始，鄔品芳已經(jīng)籌謀主推這家公司上市。后來，富瑞氫能更名為了“江蘇國(guó)富氫能技術(shù)裝備有限公司”，這家公司徹底和原來的富瑞特裝沒有瓜葛了。

疫情期間，鄔品芳自掏腰包3000多萬給公司員工發(fā)工資。鄔品芳之所以敢如此孤注一擲，是因?yàn)樗吹綒淠芪磥淼氖袌?chǎng)前景和創(chuàng)業(yè)之初氫能市場(chǎng)處于待開發(fā)的狀態(tài)。

他曾經(jīng)說過，想打造中國(guó)的氫能產(chǎn)業(yè)制造，通過裝備把標(biāo)準(zhǔn)做好，將產(chǎn)業(yè)打通。為了實(shí)現(xiàn)他在氫能的宏圖大業(yè)，鄔品芳一方面在氫能裝備領(lǐng)域全方位布局，一方面積極操持公司上市事宜。

折戟A股市場(chǎng)

2022年6月，國(guó)富氫能向上交所提交科創(chuàng)板上市申請(qǐng)，計(jì)劃募集資金20億元。然而，在遭遇問詢后，國(guó)富氫能于2022年11月主動(dòng)撤回了IPO申請(qǐng)。撤回的原因包括公司收入規(guī)模小，連續(xù)三年虧損，存在未彌補(bǔ)虧損和未盈利風(fēng)險(xiǎn)，以及現(xiàn)金流凈額持續(xù)為負(fù)，急需資金回流。上交所隨后終止了上市審核。

國(guó)富氫能科創(chuàng)板上市失敗，有業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)此次撤回申請(qǐng)實(shí)際原因是公司估值增長(zhǎng)異常的問題。

2021年，國(guó)富氫能上市前估值剛剛超過30億元，僅符合科創(chuàng)板最低的上市要求。上市之前，盡管國(guó)富氫能收入一直在增長(zhǎng)，但公司虧損問題一直持續(xù)存在。表面上看撤回申請(qǐng)是公司連續(xù)三年虧損，但實(shí)際情況卻未必如此。

氫能匯(微信公眾號(hào)：h2-2005)了解到，科創(chuàng)板成立的目的在于為支持科技創(chuàng)新企業(yè)融資，解決部分虧損企業(yè)上市難題，也就是說，科創(chuàng)板上市公司存在虧損問題，不必然影響其過審，但對(duì)于IPO企業(yè)也有30億估值的入圍門檻。

國(guó)富氫能謀求科創(chuàng)板上市適用的標(biāo)準(zhǔn)是，營(yíng)收不低于3億元，發(fā)行市值不低于30億元。2021年，國(guó)富氫能營(yíng)收剛剛過線，為3.30億元;在2021年12月份最新一輪增資中，國(guó)富氫能估值剛好壓線過30億元大關(guān)。

之所以可以如此精準(zhǔn)過線，不得不提到此前該公司的兩筆融資。2021年4月，蘇州雋永投資國(guó)富氫能2000萬元，獲得了公司1.29%股權(quán)，以此計(jì)算，國(guó)富氫能投后估值為15.5億元。

2021年9月，國(guó)富氫能再度引進(jìn)天鷹投資等投資機(jī)構(gòu)。天鷹投資向國(guó)富氫能投資3000萬元，獲得公司0.98%股權(quán)。以此計(jì)算，國(guó)富氫能估值為30.61億元，恰好滿足科創(chuàng)板上市市值最低要求。而這兩筆融資前后不到半年時(shí)間，后者卻讓國(guó)富氫能的估值增長(zhǎng)了差不多一倍。

打造氫能龍頭公司

雖然國(guó)富氫能從A股撤出，但鄔品芳一直沒有放棄上市計(jì)劃。他一方面帶領(lǐng)公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局，另一方面在積極籌備港股上市。

近三年來，國(guó)富氫能已給全國(guó)超100座加氫站提供成套裝備，產(chǎn)品更是在北京、上海、廣東、河北、河南等國(guó)內(nèi)五大燃料電池汽車示范應(yīng)用城市群落地。

國(guó)富氫能的產(chǎn)業(yè)布局

根據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，按2023年國(guó)內(nèi)車載高壓供氫系統(tǒng)的銷量計(jì)，公司排名第一，市占率為30.4%。且自2019年至2023年，公司的車載高壓供氫系統(tǒng)及相關(guān)產(chǎn)品銷量連續(xù)五年保持全國(guó)第一，每年市占率為30.0%以上。按在中國(guó)已建的裝備公司設(shè)備的加氫站數(shù)量計(jì)，2023年公司排名第一，市場(chǎng)份額為25.7%。此外，按相同口徑計(jì)，公司在2019年至2023年連續(xù)五年保持全國(guó)第一，每年市占率為25%以上。

在推進(jìn)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制訂和研發(fā)領(lǐng)域，國(guó)富氫能也不遺余力，該公司參與制定氫能核心裝備行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，參與了與車載液氫供應(yīng)系統(tǒng)、車載高壓儲(chǔ)氫瓶等氫能核心裝備前沿技術(shù)相關(guān)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)編制工作，從而具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

截至2023年12月31日，公司擁有一支由76人組成的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，成員擁有車載高壓儲(chǔ)氫瓶、水電解制氫、液氫制儲(chǔ)運(yùn)等領(lǐng)域的專業(yè)知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)與包括清華大學(xué)、浙江大學(xué)、東南大學(xué)及合肥通用機(jī)械研究院在內(nèi)的多家大學(xué)及科研機(jī)構(gòu)合作，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)及培養(yǎng)人才。

目前，公司擁有10項(xiàng)專有核心技術(shù)，全部應(yīng)用于主要產(chǎn)品，擁有260項(xiàng)專利，其中161項(xiàng)已發(fā)布，應(yīng)用于主要商業(yè)化產(chǎn)品。

營(yíng)收連年增長(zhǎng)

從財(cái)務(wù)狀況上看，根據(jù)今年3月的招股書內(nèi)容顯示：國(guó)富氫能的營(yíng)收連年增長(zhǎng)，2021-2023年公司營(yíng)業(yè)收入分別為3.29億元、3.59億元、5.22億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為26%。其中，銷售車載高壓供氫系統(tǒng)及加氫站設(shè)備是公司收入的主要來源。

圖片來源：國(guó)富氫能招股書

2021-2023年?duì)I收占比分別為57.5%、76.7%、57.6%及42.5%、23.3%、23.6%，合計(jì)營(yíng)收占比分別為100%、100%、81.2%，2023年剩余收入來自銷售氫氣液化、液氫儲(chǔ)運(yùn)設(shè)備以及水電解制氫設(shè)備及相關(guān)產(chǎn)品。

雖然公司營(yíng)收連年增長(zhǎng)，但虧損問題一直未能解決。國(guó)富氫能凈虧損分別為7524.9萬、9621.8萬和7504.3萬元，不過好在虧損額度沒有持續(xù)擴(kuò)大。

圖片來源：國(guó)富氫能招股書

在營(yíng)收貢獻(xiàn)方面，國(guó)富氫能的客戶集中度比較高，2021-2023年，國(guó)富氫能來自五大客戶銷售收入占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為44.8%、53.5%、56.7%;同期，來自第一大客戶的銷售收入占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為13.3%、26.3%、16.5%。

其中，大客戶對(duì)于公司的營(yíng)收貢獻(xiàn)已超五成，此大客戶中存在其聯(lián)營(yíng)公司，如齊魯氫能(山東)發(fā)展有限公司(以下簡(jiǎn)稱“齊魯氫能”)。2023年，于往績(jī)記錄期間，國(guó)富氫能2023年向一名客戶僅交付一套氫氣液化設(shè)備，該名客戶就是齊魯氫能。

截至最后實(shí)際可行日期2024年3月13日，齊魯氫能由國(guó)富氫能持有22.5%的股權(quán)，并分別由淄博金路通客運(yùn)服務(wù)有限公司、淄博華本燃?xì)庥邢薰炯白筒┨煸び邢薰境钟?0%、30%及7.5%的股權(quán)。

從虧損角度看，目前氫能企業(yè)幾乎都在虧錢，國(guó)富氫能不是個(gè)例。這是因?yàn)楫?dāng)前雖然國(guó)家在大力支持氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但整體看，氫能車產(chǎn)銷量不足，加氫站建設(shè)意愿不強(qiáng)。

另一方面是氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展與應(yīng)用，需要一個(gè)長(zhǎng)期的過程。各地出臺(tái)支持政策很多，企業(yè)能拿到的補(bǔ)貼數(shù)額并沒有想象得那么高，補(bǔ)貼發(fā)放也未必能及時(shí)到賬，很多氫能企業(yè)生存依然比較艱難。

氫能匯(微信公眾號(hào)：h2-2005)發(fā)現(xiàn)，國(guó)富氫能在研發(fā)投入在營(yíng)收占比方面連續(xù)減少，2021-2023年，國(guó)富氫能研發(fā)開支分別為4,172.4萬元、4,274萬元、3,906.3萬元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為12.7%、11.9%、7.5%。

綜上所述，在當(dāng)前環(huán)境下，氫能設(shè)備廠商可以赴港上市，獲得新的融資渠道非常重要，因?yàn)楫?dāng)前產(chǎn)業(yè)依然在發(fā)展初期，商業(yè)模式、市場(chǎng)規(guī)則、技術(shù)路線等方面存在很多不確定性，企業(yè)想要維持自身生存與發(fā)展，需要資金投入和技術(shù)創(chuàng)新。

國(guó)富氫能選擇港股上市，希望借助港股資本，助力其在張家港工廠三期建立III型儲(chǔ)氫瓶生產(chǎn)線和水電解制氫設(shè)備生產(chǎn)線，希望借助規(guī)模化優(yōu)勢(shì)降低成本，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。

2024年政府工作報(bào)告首次提出加快前沿新興氫能等產(chǎn)業(yè)發(fā)展，給行業(yè)發(fā)展提振信心。中汽協(xié)等數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2024年至2028年我國(guó)氫燃料電池汽車銷量由8900輛增長(zhǎng)至10.85萬輛，復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)86.9%。

在這些因素的加持下，相信國(guó)富氫能可以在后續(xù)通過港股上市融資，可以實(shí)現(xiàn)自身的發(fā)展，屆時(shí)，鄔品芳又會(huì)成為一位輔導(dǎo)兩個(gè)公司上市成功，兩次敲鐘的傳奇人物。

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