上海，正在跑出一個氫能IPO。

上海國際氫能展獲悉，上海重塑能源集團股份有限公司(下稱“重塑能源”)近日正式向港交所遞交招股書，向IPO發(fā)起沖刺。

身后掌舵者林琦，2004年畢業(yè)于南昌大學，職業(yè)生涯起步于氫能行業(yè)。2015年，他在上海創(chuàng)立重塑能源，聚焦于氫燃料電池，至今集結一支投資人隊伍——中石化資本、國家制造業(yè)升級轉型基金、一汽解放、宇通客車、春陽資本、摯信資本、謙石投資、君聯資本、博華資本、中銀投資、紅杉中國、水木易德、三行資本、凱輝基金、IDG資本、彬復資本、高瓴……隊伍壯觀。

這恰是氫能再度爆發(fā)的一抹縮影：醇氫科技、陽光氫能、浙江藍能、中科富?！@一段時間氫能超億元大額融資比比皆是，成為新能源大時代的又一注腳。

南昌大學80后

他干出一個氫能IPO

出生于1981年，林琦本科就讀于南昌大學軟件工程專業(yè)。喜愛汽車的他，2004年大學一畢業(yè)就進入了燃料電池行業(yè)，來到上海神力科技任客車項目組開發(fā)組長，自此與氫能結下了不解之緣。

但彼時氫能仍相對冷門，放眼全球范圍內氫能公司都屈指可數，中國也只有幾家公司在開展技術探索，還都停留在示范項目的嘗試階段?！爱敃r氫燃料電池還是一個‘明知前途無量，現實卻很骨感’的小眾行業(yè)。”林琦曾在《文匯報》的采訪中感嘆。

幾年后，氫能行業(yè)迎來兩個高光時刻，也讓林琦大受觸動——先是2008年北京奧運會開幕式上，一輛氫燃料電池汽車開進鳥巢;后是在2010年，戴姆勒奔馳做了一個燃料電池汽車全球游的活動。

隨后，林琦也在2010年加入上汽集團，擔任系統(tǒng)工程師一職。2014年，他和當時的同事駕駛一輛試制的氫燃料電池汽車，從上海出發(fā)，最西到西藏日喀則、最北到黑龍江漠河，沿途進行氫能科普和車輛路測工作。

林琦發(fā)現在路測過程中，無論是在高海拔地區(qū)，還是在極寒地區(qū)，測試車沒有出現過故障。他也由此意識到，氫燃料電池產業(yè)化時機已經到來。于是在2015年9月，他決定投身創(chuàng)業(yè)，在上海成立重塑能源。

成立之初，步步維艱。由于氫燃料電池車產業(yè)鏈龐大，要實現批量生產，需要建立起穩(wěn)定可靠的供應鏈。為此，重塑能源的技術團隊直接駐扎到工廠里，一待就是一兩年，與零部件供應商反復打磨。

功夫不負有心人，重塑能源在2017年推出首臺車用燃料電池系統(tǒng)產品CAVEN3，并正式批量生產。2020年，重塑能源又發(fā)布燃料電池系統(tǒng)PRISMA鏡星系列,搭載了自研的燃料電池電堆。

截至目前，重塑能源的業(yè)務覆蓋中國多省市，以及德國、瑞士、日本等海外市場，在全球面向道路交通、工程機械、發(fā)電、綠氫制取等多元化領域提供全場景氫能科技解決方案。

實際上，這并非重塑能源首次沖刺IPO。早在2021年3月，重塑能源就曾遞交上交所科創(chuàng)板上市申請并獲受理;但同年8月，重塑能源自愿撤回了上市申請。隨著億華通和國鴻氫能在港股成功上市，重塑能源有望成為港交所迎來的第三個氫能IPO。

成立9年融資近40億

估值超100億

重塑能源靠什么撐起一個IPO?

先來看幾組數據——招股書顯示，根據弗若斯特沙利文的資料，按 2022 年已售重卡氫燃料電池系統(tǒng)的總輸出功率計，重塑能源位居中國氫燃料電池系統(tǒng)市場第一;按截至2023年9月30日已售安裝燃料電池系統(tǒng)的燃料電池汽車的累計行駛里程(約 168,000,000 公里)計，重塑能源位居中國氫燃料電池系統(tǒng)市場第一。

同樣截至到2023 年9月30日，重塑能源的氫燃料電池系統(tǒng)已為中國超過 5000 輛燃料電池汽車提供動力、累計安全行駛里程數超 160000000 公里、幫助減少碳排放超 90000 噸。

此外，招股書還透露，重塑能源是中國氫燃料電池領域內，首家同時實現自主研發(fā)及量產燃料電池電堆、膜電極、雙極板的企業(yè)。同時，公司亦是氫能技術的先行開拓者，是氫燃料電池行業(yè)首家同時布局交換膜(PEM)和堿性(ALK)電解產品的企業(yè)。

但需要注意的是，重塑能源尚未進入業(yè)績爆發(fā)期。招股書顯示，2021 年、2022 年及 2023 年前 9 個月，重塑能源實現收入分別為約 5.24 億元、6.05 億元及 2.19 億元人民幣;同期，該公司年內虧損分別為約 6.54 億元、5.46 億元及 4.60 億元人民幣。

一紙招股書，也揭示了重塑能源融資歷程。公司自2017年至2022年12月共獲得39.39億融資，身后集結了一支豪華投資方陣容。

時間回到2017年，重塑能源完成Pre-A輪融資及A輪融資，募集資金約2.2億元，主要由春陽資本及惠洋資本投資。隨后在2019年6月，重塑能源獲得3.3億元B輪融資，摯信資本、君聯資本、博華資本、三行資本、曉富資本等機構參與投資。

同年8月，重塑能源迎來一位重要的戰(zhàn)略投資方——中石化資本，后者以4.9億元投資入股。截止到目前，中石化資本一直為重塑能源第二大股東。

重塑能源在2020年8月迎來關鍵節(jié)點，改制為股份公司，同時完成了7.17億元D輪融資，投資方包含了宇通客車、春陽資本、水木易德、德載厚資本、惟明創(chuàng)投、凱輝基金、IDG資本、東方電氣。

2022年重塑能源完成了E輪系列融資，共募集資金約21.78億元，是成立以來最大金額的融資輪次。其中E-1輪投資陣容龐大，囊括了國家制造業(yè)基金、中銀投資、宇通客車、物產中大投資、紅杉中國、浙民投、沃土投資、上海國盛資本、彬復資本、高瓴等。

E-2輪融資則由一汽解放投資4.8億元，獲得增資完成后約4.43%股份。以此計算，重塑能源E輪投后估值達到108億元，躋身獨角獸行列。

為何氫能又火了?

眼下，氫能依舊火爆。

2024春節(jié)前夕，第一筆大額氫能融資誕生——醇氫科技宣布完成首輪融資，引入多家戰(zhàn)略投資者和知名投資機構，融資金額1億美元，投前估值10億美元。這意味著，醇氫科技首輪融資后就已成功躋身獨角獸行列。

就在醇氫科技完成首輪融資的同一天，上海泰氫晨能源科技有限公司(簡稱“泰氫晨”)宣布完成Pre-A輪融資，融資金額1.5億元。本輪由高榕資本領投，博裕投資聯合投資，現有股東同步增資。泰氫晨也頗有來頭，由正泰集團于2022年3月設立，重塑能源同樣也作為創(chuàng)始股東參與。

而在2023年尾聲，陽光氫能也宣布完成6.6億元的A輪融資，領投方為君聯資本，跟投方則包括高瓴創(chuàng)投、鐘鼎資本、招商局創(chuàng)投、仁發(fā)碳中和、中肅資本、上海臨港氫能基金、好買母基金等身影。據悉，融資后陽光氫能估值約60億人民幣。

時間線再向前推移，去年8月，中科富海成功完成C輪引戰(zhàn)融資，融資總額8億元。本次融資由誠通混改基金和建信股權共同領投，國投招商、工銀投資、越秀產業(yè)基金跟投，原股東興業(yè)國信、中科先行創(chuàng)投、中科創(chuàng)星在本輪繼續(xù)跟投。經投資方核實，此輪投后估值約70億元。

放眼望去，獲得一眾VC/PE青睞的還有藍能氫能、海得利茲、涌氫能源、氫易能源、協(xié)氫新能源、中科氫易……氫能創(chuàng)業(yè)隊伍蔚為壯觀。

實際上自2006年我國燃料電池車商業(yè)化示范項目伊始，氫能產業(yè)發(fā)展至今已歷時近二十年，期間上過高峰，也走過低谷。那么，為何氫能如今又掀起了新一輪爆發(fā)熱潮?

我們先來看政策層面——2022年3月，國家發(fā)改委、國家能源局聯合印發(fā)《氫能產業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃(2021-2035年)》，明確氫能是未來國家能源體系的重要組成部分，鼓勵產業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金等按照市場化原則支持氫能創(chuàng)新型企業(yè)。

而在《2024政府工作報告》中也提出：加快前沿新興氫能、新材料、創(chuàng)新藥等產業(yè)發(fā)展，積極打造生物制造、商業(yè)航天、低空經濟等新增長引擎。這是在全國年度經濟發(fā)展規(guī)劃方面，中央首次指出要加快氫能產業(yè)的發(fā)展。

一位長期關注氫能賽道的投資人指出，隨著新能源產業(yè)的奇點來臨，綠氫作為優(yōu)化替代傳統(tǒng)化石能源、實現碳中和的最優(yōu)解已成共識?！霸谛袠I(yè)需求的爆發(fā)式增長，產業(yè)引導政策不斷釋放利好的同時，熱錢也隨之涌入，使得制、儲、運、加、注等各環(huán)節(jié)投融資提速明顯?！?/p>

當然，投資人們也常常聊到氫能很多亟待解決的難題——首先是大量廉價氫氣的獲取問題，電解法在生產效率上無法與化石燃料制氫媲美，但后者碳排放又會大幅增加。其次，氫氣的存儲和運輸，甚至加氫站高昂的造價等都是發(fā)展瓶頸之一。并且氫氣屬于易燃易爆氣體，安全性問題也不容忽視。

其實回望人類歷史，從柴火到煤炭，從煤炭再到油氣，人類社會每次巨大的進步，都是伴隨著能源革命而來。如果要告別石油時代，削弱石油霸權，勢必要發(fā)展新一代能源，氫能也許是備選之一。當下，氫能擁有著無數信仰者，他們正走在這條漫長的征途上。

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