國際氫能展

近年來，氫能產(chǎn)業(yè)熱度高漲，巨大的市場潛力吸引多家上市公司入局。

《中國經(jīng)營報(bào)》記者注意到，由于目前氫能產(chǎn)業(yè)尚處于示范應(yīng)用和商業(yè)模式探索階段，布局氫能產(chǎn)業(yè)的多家上市公司業(yè)績表現(xiàn)并不理想。

被譽(yù)為“氫能第一股”的億華通(688339.SH、2402.HK)近日發(fā)布公告稱，其上半年預(yù)計(jì)虧損較去年同期擴(kuò)大30%。此外，行業(yè)內(nèi)多家公司目前也均處于虧損狀態(tài)。

“主要系報(bào)告期內(nèi)營收同比減少約40%所致?！眱|華通方面表示，燃料電池行業(yè)仍處于商業(yè)化初期，集團(tuán)經(jīng)營業(yè)績具有一定波動(dòng)性，營業(yè)收入通常集中于下半年;政府首次推行燃料電池汽車示范城市群及相關(guān)支持政策的正面作用，推動(dòng)了集團(tuán)去年同期的燃料電池系統(tǒng)銷售的增加。

持續(xù)虧損

億華通是一家主營燃料電池系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)，其產(chǎn)品主要應(yīng)用于客車、物流車及重卡等商用車型。

據(jù)了解，億華通目前已實(shí)現(xiàn)燃料電池系統(tǒng)的批量生產(chǎn)，并與宇通客車、北汽福田等建立了深入的合作關(guān)系，搭載公司燃料電池系統(tǒng)的燃料電池車輛已先后在北京、張家口、上海、成都、鄭州及淄博等地上線運(yùn)營。

不過，自2020年上市以來，億華通出現(xiàn)了持續(xù)虧損。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2020～2022年及2023年一季度，億華通實(shí)現(xiàn)營收分別為5.72億元、6.29億元、7.38億元和0.48億元，同比分別增長3%、10%、17%和-50%;歸母凈利潤分別為-0.23億元、-1.62億元、-1.66億元和-0.39億元。

以2022年為例，億華通在當(dāng)年年報(bào)中表示，公司當(dāng)期1.66億元的虧損主要是因?yàn)槿剂想姵匦袠I(yè)現(xiàn)階段仍處于產(chǎn)業(yè)化初期階段，市場規(guī)模較小;持續(xù)較高水平的研發(fā)投入對(duì)當(dāng)期經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響;在市場拓展及人才儲(chǔ)備等方面加大投入;對(duì)部分已不能滿足客戶市場需求或適配在售產(chǎn)品的存貨及固定資產(chǎn)計(jì)提了減值損失。

如今，億華通延續(xù)虧損狀況。8月14日，億華通發(fā)布公告稱，據(jù)初步評(píng)估，其預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤的虧損較去年同期(-6000萬元)增加30%，即虧損約7800萬元?！霸撟儎?dòng)主要是由于報(bào)告期的營業(yè)收入與去年同期相比減少了約40%。”

億華通在該公告中表示，燃料電池行業(yè)仍處于商業(yè)化初期，集團(tuán)經(jīng)營業(yè)績具有一定波動(dòng)，營業(yè)收入通常集中于下半年。

值得注意的是，行業(yè)內(nèi)多家公司也均處于虧損狀態(tài)。

近3年以來，主營氫能裝備的厚普股份(300471.SZ)僅在2021年實(shí)現(xiàn)0.11億元的盈利，其余財(cái)年均為虧損;另外，正在籌備上市的捷氫科技和已終止上市的國富氫能，2021年的歸母凈利潤分別為-0.59億元和-0.66億元。

“雖然公司今年一季度是虧損的，也肯定希望能盡快實(shí)現(xiàn)盈利。公司一直以來都看好氫能行業(yè)，只是公司僅是一家設(shè)備提供商，具體情況需要看上游的站點(diǎn)規(guī)劃和下游汽車領(lǐng)域的應(yīng)用情況等?！焙衿展煞莘矫嫒耸肯蛴浾弑硎尽?/p>

尚存不確定性

隨著氫能產(chǎn)業(yè)政策愈加密集，技術(shù)路徑愈加清晰，行業(yè)方向愈加明確，除專注于氫能的企業(yè)外，中國石化、東華能源、嘉化能源等能源公司及部分上市公司紛紛通過內(nèi)生發(fā)展、外延并購等方式布局氫能，參與全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)。

在國家政策及市場的共同推動(dòng)下，諸多企業(yè)在氫能產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)加快布局，并加大產(chǎn)品研發(fā)投入和市場推廣力度，市場競爭日趨激烈。

億華通方面表示，頭部整車企業(yè)不斷加快在燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)的研發(fā)投入和市場推廣，部分傳統(tǒng)發(fā)動(dòng)機(jī)或電機(jī)生產(chǎn)企業(yè)通過技術(shù)授權(quán)、合資及戰(zhàn)略合作、股權(quán)投資等方式不斷推進(jìn)和國際領(lǐng)先燃料電池企業(yè)的合作，一些新興燃料電池系統(tǒng)及電堆廠商則不斷在研發(fā)、市場和產(chǎn)業(yè)鏈合作等方面發(fā)力?！叭绻驹谖磥聿荒芗皶r(shí)響應(yīng)燃料電池汽車市場的變化，將面臨因市場競爭加劇導(dǎo)致喪失市場份額及產(chǎn)品售價(jià)下降的風(fēng)險(xiǎn)。”

厚普股份在2013年就已開展氫能業(yè)務(wù)，該公司表示，雖然目前在氫能加注裝備領(lǐng)域具備一定技術(shù)儲(chǔ)備并已取得一定銷售業(yè)績，但氫能及燃料電池應(yīng)用目前在國內(nèi)尚處于產(chǎn)業(yè)化前期，批量化、規(guī)模化產(chǎn)出仍有一個(gè)過程，行業(yè)存在較多的不確定因素。

此外，上述多家氫能領(lǐng)域公司均在報(bào)表中提及應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)。

以億華通和厚普股份為例，截至2022年年末，兩者的應(yīng)收賬款分別為11.14億元和2.41億元，分別占當(dāng)期營收的151%和34%，占當(dāng)期末總資產(chǎn)的29%和10%。

厚普股份就此表示，公司主營的天然氣車用/船用及氫能加注裝備產(chǎn)品交付及驗(yàn)收周期較長，雖然大部分為信用較好的大型客戶，但若宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、客戶資金狀況等發(fā)生急劇變化，導(dǎo)致應(yīng)收賬款不能按合同規(guī)定及時(shí)收回或發(fā)生壞賬，則可能使公司資金周轉(zhuǎn)速度與運(yùn)營效率降低，存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)或壞賬風(fēng)險(xiǎn)。公司已采取多種措施，縮短回款周期，減少賬齡較長的應(yīng)收賬款，控制壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

“由于整車廠在汽車產(chǎn)業(yè)鏈中處于相對(duì)強(qiáng)勢(shì)地位，導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款回款周期較長，實(shí)際回款周期普遍在1～2年甚至更長。公司的收款進(jìn)度普遍取決于客戶自身的資金狀況，如果客戶的經(jīng)營狀況發(fā)生惡化，或者新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的資金環(huán)境無法根本改善，可能導(dǎo)致公司存在應(yīng)收賬款無法及時(shí)回收甚至損失的風(fēng)險(xiǎn)?！眱|華通表示。

產(chǎn)業(yè)前景可期

氫能作為一種二次能源，具有來源多樣、清潔低碳、可儲(chǔ)可運(yùn)、靈活高效的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，可廣泛應(yīng)用于化工、運(yùn)輸、建筑、儲(chǔ)能、發(fā)電等領(lǐng)域。

多家氫能公司均表示，為應(yīng)對(duì)全球環(huán)境危機(jī)，世界各主要經(jīng)濟(jì)體通過達(dá)成碳達(dá)峰、碳中和的共識(shí)來應(yīng)對(duì)全球環(huán)境危機(jī)，并在國家層面制定了氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，發(fā)展氫能已成為全球共識(shí)。

受益于國家“雙碳”減排目標(biāo)及燃料電池汽車示范應(yīng)用城市群政策的落地實(shí)施，2022年中國燃料電池汽車行業(yè)取得了快速發(fā)展。中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2022年，全國燃料電池汽車銷量超過3000輛，同比增長超過113%。

加氫站建設(shè)方面，中國氫能聯(lián)盟研究院數(shù)據(jù)顯示，截至2022年年底，我國加氫站數(shù)量已達(dá)358座，較2021年增加64%，數(shù)量處于全球第一。從區(qū)域分布上看，目前我國加氫站主要集中在東部沿海等燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為領(lǐng)先的省市，如廣東、山東、江蘇等地。

“目前，氫燃料電池汽車行業(yè)市場處于商業(yè)化初期階段，尚未形成規(guī)模效應(yīng)，綜合成本較高，但隨著氫燃料電池汽車在冬奧會(huì)等賽事上的規(guī)模運(yùn)用，全球‘雙碳’目標(biāo)背景及國內(nèi)燃料電池汽車示范城市群政策釋放，氫燃料電池汽車將迎來前所未有的新動(dòng)能?！眱|華通表示。

億華通方面指出，從應(yīng)用場景看，中國氫燃料電池汽車應(yīng)用場景已由前期單一的公交領(lǐng)域商業(yè)化示范應(yīng)用向公交、環(huán)衛(wèi)、城市物流配送、冷鏈運(yùn)輸、渣土運(yùn)輸、大宗貨物等多場景示范應(yīng)用轉(zhuǎn)變，同時(shí)也在船舶、熱電聯(lián)供等新領(lǐng)域展開應(yīng)用。

東方江峽產(chǎn)投總經(jīng)理李航表示，截至今年5月，國際氫能上市公司已達(dá)183家，最近一年內(nèi)Wind氫能指數(shù)(8841063.WI)上漲了近15%，國金證券燃料電池指數(shù)最近一年上漲約8%，跑贏滬深300指數(shù)2.76%的漲幅。從一級(jí)市場來看，氫能投融資也持續(xù)火熱，2022年氫能產(chǎn)業(yè)股權(quán)融資事件超過30項(xiàng)，總金額超60億元。

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